一、虽部分矿区作业情况改善 但产销分化加剧

(资料图片仅供参考)

一季度受年末冲量结束以及雨季影响，VALE铁矿石总产量环比2022年四季度出现较为明显的下降趋势。然而由于公司于2022年对多矿区进行了基础设施升级与维护，矿区作业效率提升，因此尽管有雨季的影响，其同比仍出现小幅回升。值得注意的是，作为淡水河谷球团主原料产区的南部和东南部系统产量仍在稳步回升中，从而使得球团总产量同环比表现亮眼。

与此同时，一季度产销缺口高达1111万吨，产销分化矛盾突出。首先，北部系统主要出口海运码头Ponta da Madeira港因计划外设备检修，导致港口整体作业效率降低；此外，受2022年四季度该港口高出货量消耗大量港口库存影响，对铁矿石销售尤其是BRBF 以及 IOCJ产品形成较大制约。但VALE表示，预计下半年该港口将恢复正常作业，产销分化矛盾预计将有所缓解。

（文章结尾附产销数据情况）

二、北部系统原矿选矿比增加，南部、东南部系统产量稳步回升

VALE 铁矿石产区共由北部系统、东南系统、以及南部系统构成，其中北部系统位于巴西Para州的Carajas地区，是VALE最大的铁矿石产区，包括Serra Norte, Serra Leste矿区和S11D矿区三个采矿综合体，其产出的铁矿石品位可达67%。由于一季度Serra Norte和Serrra Leste两大矿区的原矿利用率降低，进而导致矿区选矿比增加，成品产量下降；而S11D矿区因2022年完成矿区破碎安装，同时无人驾驶技术在该矿区的广泛应用，极大提高了矿区作业效率，使得该矿区产量表现亮眼。此外，北部系统铁矿石产品销售主要是通过EFC铁路将矿石运输至Ponta da Madeira(PDM)码头，但一季度该港口受雨季以及港口设备计划外检修影响，港口整体装载效率下降，从而对该矿区铁矿石销量产生影响。据Mysteel发运数据统计，该港口一季度铁矿石出口量同比下降216万吨至3061万吨。

此外，其东南部系统位于Minas Gerais州，分为Itabira（由两个矿区和两个主要选矿厂组成），Minas Centrais（由三个矿和三个主要选矿厂和一个二级选矿厂组成）和Mariana（由三个矿区和四个主要选矿厂组成）三大综合生产区，其产出的铁矿石品味在35-60%之间。2019 年自巴西南部系统发生了严重的尾矿坝溃坝事件后，为安全性考虑，毗邻的东南部系统主动停减产，产量由原本的过亿吨骤降，该事件也是导致当年铁矿石价格暴涨的主因。随着时间推移，东南部产量目前在稳步恢复中，产量同环比增长明显强于其他两个矿区。受该地区今年降雨减少影响，Mariana采矿综合体原矿产量同比回升，而Minas Centrais采矿综合体内的Brucutu矿区因其尾矿筛分厂产线表现稳定，高硅巴粗产品产量同比增幅超50%。东南部系统铁矿产品主要由EFVM铁路运送至Tubaro港口，一季度因该地区整体降雨量偏低，港口作业效率并未受到影响。

同样位于巴西米纳斯吉拉斯州的南部系统包括Paraopeba（由四个矿山和四个选矿厂组成）和Vargem Grande（由三个矿山和一个主要选矿厂组成）两大综合矿区，铁矿石产品品位在35-60%之间。同比去年来看，南部系统因加强第三方矿石采购量以及Vargem Grande综合体因2022年完成部分矿区基础设施升级使得铁矿总产量回升。从销售的角度来看，南部系统铁矿石运输可以通过MRS铁路运输至 Guaiba港口，也可与东南部系统共用EFVM铁路运送至Tubaro港口。因此，虽自3月MRS铁路因山体滑坡导致铁路运输量下滑30%-40%，但因铁矿仍可通过汽运以及EFVM铁路进行运输，对其实际销量影响较小。

三、2023年度生产目标仍维持3.1-3.2亿吨

此前在VALE公布2022年四季度产销情况及2023年目标产量的时候，Mysteel曾预测在完成矿区许可审批及基础设施升级后，2023年总产量将较2022年有小幅上调。从一季度表现来看，其目标完成度处于近四年来均值偏上水平，且整体产量表现仍可圈可点，因此本次Mysteel将维持2月预判，预计2023年VALE产量将达3.1亿吨，较2022年增长约200万吨。

附2023年产销具体数据情况：

产量方面：一季度淡水河谷铁矿石产量达6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。其中球团产量为831.8万吨，环比增加0.7%，同比增加20.1%。

销量方面：一季度淡水河谷粗粉和球团销量达5399.4万吨，环比减少40%，同比减少7.4%。其中球团销量为813.3万吨，环比减少7.5%，同比增加16%。